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| 【滬銅】 期貨交易時(shí)間上周銅價(jià)先抑后揚(yáng)，倫銅收跌 0.93%至 9877 美元/噸，滬銅主力合約收至 79700 元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加 1.0 萬噸，其中上期所庫存減少 0.6 至 31.6 萬噸，LME 庫存增加 1.5 至 20.6 萬噸，COMEX 庫存增加 0.1 至 0.9 萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比增加 0.8 萬噸。 當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄，洋山銅溢價(jià)企穩(wěn)，進(jìn)口清關(guān)需求改善?，F(xiàn)貨方面，上周 LME 市場(chǎng) Cash/3M 貼水 150.0 美元/噸，現(xiàn)貨仍較疲軟，國內(nèi)期貨盤面月差縮小，臨近交割基差維持偏強(qiáng)，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨 10 元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價(jià)差縮窄至 1050 元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)降低，當(dāng)周廢銅制桿開工率維持低位。 需求方面，根據(jù) SMM 調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率下滑 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，需求環(huán)比下滑。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所抬升，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏高;國內(nèi)迎來重要會(huì)議周，關(guān)注經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)下的政策變化。 產(chǎn)業(yè)上看 COMEX 邊際累庫，但累庫量偏少，COMEX 市場(chǎng)持倉與庫存的矛盾仍存。國內(nèi)在廢銅替代減少的情況下，供需關(guān)系趨于改善。總體預(yù)估短期銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：78500-81500 元/噸;倫銅 3M 運(yùn)行區(qū)間參考：9680-10100 美元/ 噸。 【滬鋅】 周五滬鋅指數(shù)收至 24185 元/噸，單邊交易總持倉 19.34 萬手。截至周五下午 15：00，倫鋅 3S 收至 2932 美元/噸，總持倉 23.86 萬手。內(nèi)盤基差-50 元/噸，價(jià)差-70 元/噸。外盤基差-59.51 美元/噸，價(jià)差-43.88 美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得 1.134，鋅錠進(jìn)口盈虧為-900.65 元/噸。SMM0#鋅錠均價(jià) 24120 元/噸，上?；?50 元/噸，天津基差-50 元/噸，廣東基差-50 元/噸，滬粵價(jià)差平水。上期所鋅錠期貨庫存錄得 8.14 萬噸，LME 鋅錠庫存錄得 25.11 萬噸。 總體來看，國內(nèi)大宗商品整體偏弱運(yùn)行，有色板塊并未跟隨海外宏觀提供的做多邏輯，隨著鋁鏈的破位下行，有色板塊存在一定被資金空配的下行風(fēng)險(xiǎn)。礦緊錠松的產(chǎn)業(yè)矛盾愈發(fā)激烈，若鋅價(jià)下行會(huì)進(jìn)一步重傷冶煉企業(yè)利潤，或?qū)⒓ぐl(fā)增量減產(chǎn)，后續(xù)仍需關(guān)注冶煉企業(yè)實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模及社會(huì)庫存去庫速度。 |
