【一、行情回顧和展望】
　　【行情回顧】
　　9月份，國(guó)內(nèi)油脂迎來(lái)多重利好，中加貿(mào)易摩擦威脅菜籽供應(yīng)，期貨交易時(shí)間棕櫚油及大豆主產(chǎn)國(guó)遭遇極端天氣，疊加美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息及國(guó)內(nèi)強(qiáng)力刺激政策對(duì)宏觀情緒的提振，國(guó)內(nèi)三大油脂集體走強(qiáng)，創(chuàng)出年內(nèi)新高。
　　國(guó)際方面，巴西持續(xù)的干旱影響到播種進(jìn)度，以及美豆產(chǎn)量面臨不確定性，CBOT大豆價(jià)格逐步走強(qiáng)，反彈至近兩個(gè)月高位。CBOT豆油受原油價(jià)格拖累，走勢(shì)先抑后揚(yáng)，月線小幅收漲。國(guó)際棕櫚油同樣先抑后揚(yáng)，東南亞主產(chǎn)區(qū)過(guò)度降雨引發(fā)的減產(chǎn)擔(dān)憂對(duì)價(jià)格形成支撐，但OPEC+產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)的預(yù)期對(duì)生物能源價(jià)格不利，馬棕油期貨月線震蕩收漲。四季度大豆進(jìn)口量下降 預(yù)計(jì)油脂價(jià)格重心將上移
　　【行情展望】
　　基本面變化——
　　國(guó)際大豆：巴西北部地區(qū)下月降雨的可能性仍存在不確定性，當(dāng)?shù)氐母邷馗稍锾鞖庖呀?jīng)減緩大豆播種進(jìn)度。(中性偏多)
　　國(guó)際棕櫚油：高頻數(shù)據(jù)顯示，2024年9月1-25日，南馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少4.12%，馬來(lái)西亞9月1-30日棕櫚油出口量環(huán)比增加約1%。預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞9月末棕櫚油庫(kù)存將有所下降。(中性偏多)
　　南方濤動(dòng)指數(shù)和赤道南方濤動(dòng)指數(shù)均為正數(shù)。總體而言，海洋-大氣系統(tǒng)反映了ENSO中性。預(yù)計(jì)拉尼娜現(xiàn)象傾向于在9月至11月出現(xiàn)(71%的可能性)，預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年1月至3月。(中性偏多)
　　走勢(shì)展望——
　　隨著壓榨利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，9月國(guó)內(nèi)油廠維持高開機(jī)率，但中秋節(jié)后終端需求偏弱，以剛性需求為主，四季度大豆進(jìn)口量下降，菜籽進(jìn)口或受貿(mào)易摩擦限制，棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)維持低位，國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存壓力下降。前期國(guó)際油料豐產(chǎn)預(yù)期已充分消化，當(dāng)前南美及東南亞均面臨極端天氣威脅，對(duì)油脂價(jià)格形成支撐，中美寬松政策也在持續(xù)作用于商品市場(chǎng)，市場(chǎng)情緒逐步回暖，預(yù)計(jì)后期油脂價(jià)格重心將逐步上移，操作上建議以逢低做多為主。
　　【CFTC管理基金凈空頭-大豆、豆油】
　　截至9月24日當(dāng)周，CBOT大豆-管理基金凈空頭為76017張，較上月同期減少91498張;CBOT豆油-管理基金凈空頭為49249張，較上月同期減少49573張。四季度大豆進(jìn)口量下降 預(yù)計(jì)油脂價(jià)格重心將上移
　　【主要港口大豆升貼水】
　　截至2024年9月30日，南美港口大豆升貼水285美分/蒲式耳，較上月同期上漲25美分/蒲式耳;墨西哥灣大豆升貼水265美分/蒲式耳，與上月同期持平。四季度大豆進(jìn)口量下降 預(yù)計(jì)油脂價(jià)格重心將上移
　　【二、基本面分析】
　　【全球油籽、植物油供需(2024.9)】
　　9月美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告顯示，2024/25年度全球油籽產(chǎn)量、壓榨量較8月份有所下調(diào)，期末庫(kù)存小幅上調(diào)，仍然維持供應(yīng)寬松預(yù)期。2024/25年度全球植物油產(chǎn)量、消費(fèi)量、貿(mào)易量預(yù)估值較8月份小幅下調(diào)，期末庫(kù)存小幅上調(diào)，整體供應(yīng)前景較上年度有所收緊。四季度大豆進(jìn)口量下降 預(yù)計(jì)油脂價(jià)格重心將上移
　　【全球三大油脂消費(fèi)量(2024.9)】
　　9月USDA月度供需報(bào)告顯示，2024/25全球三大油脂生物柴油消費(fèi)量52274千噸，較8月預(yù)估值略微下調(diào)，同比增長(zhǎng)2.89%，生柴需求增速出現(xiàn)放緩;2024/25全球三大油脂食用消費(fèi)量125530千噸，較8月預(yù)估值小幅上調(diào)，同比增長(zhǎng)4%。