【豆粕】
　　南美干旱天氣放慢了巴西大豆播種進度，不過 10 月份將會出現(xiàn)及時降雨。阿根廷大豆種植面積可能大幅提高。隨著美國大豆收獲推進，產(chǎn)量有望創(chuàng)紀錄，外盤期貨開戶國際大豆供應(yīng)端預(yù)期寬松，需求端持續(xù)疲軟，美豆期貨繼續(xù)向下空間或較為有限，供需逆轉(zhuǎn)之前或維持底部震蕩。
　　10 月前國內(nèi)進口大豆供應(yīng)壓力較大，10 月后到貨量減少，油廠整體開機率仍然較高，豆粕庫存連續(xù)走低，但部分企業(yè)脹庫停機。菜粕庫存回升，隨著溫度降低水產(chǎn)需求進入淡季，遠期買船依舊偏低，中國對加拿大油菜籽反傾銷調(diào)查或?qū)⒂绊懳磥聿俗压?yīng)收緊預(yù)期，預(yù)計粕類震蕩，關(guān)注南美天氣、大豆到港以及四季度在途菜籽以及未裝船菜籽情況。
　　【棉花】
　　美棉延續(xù)上攻勢頭，市場對于美棉產(chǎn)量仍存下滑預(yù)期。鄭棉在大幅上漲后有所回落，總體仍處強勢。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，訂單略有好轉(zhuǎn)，帶動前期減產(chǎn)企業(yè)開機率窄幅提升，需求邊際回暖使得成品庫存下滑，8月，我國出口紡織品服裝 279.5 億美元，同比增加 0.32%，環(huán)比增加 4.3%。
　　盡管需求端環(huán)比好轉(zhuǎn)，下半年出口訂單仍面臨不確定性，在中美貿(mào)易摩擦升級態(tài)勢下，我國紡織品服裝對美出口前景不容樂觀，市場信心不足對棉價形成壓制。今年疆棉長勢好于去年同期，棉花增產(chǎn)已成定局。
　　港口進口棉庫存穩(wěn)中小降，主因港口到貨量減少，巴西到港因船期略有延遲，進口棉市場詢單、問價、成交稍有下降。目前內(nèi)外棉處于估值偏低區(qū)域，近期有望延續(xù)反彈行情，下游需求能否持續(xù)改善將決定鄭棉的運行方向，同時需要關(guān)注新棉開秤情況對盤面的擾動。
　　【橡膠】
　　滬膠期價大幅下挫，近期較快的漲幅引發(fā)了部分多頭的盈利兌現(xiàn)，使得行情出現(xiàn)見頂回落的調(diào)整。當前膠價較高，膠農(nóng)割膠意愿較強，但從新增種植面積和割膠面積的比例來看，橡膠產(chǎn)量的增長彈性有限。
　　歐美處于補庫周期，海外補庫引發(fā)膠價走強，國內(nèi)輪胎出口市場表現(xiàn)較好，8 月橡膠輪胎出口同比增長 6.52%。國內(nèi)車企優(yōu)惠政策延續(xù)，汽車以舊換新補貼政策有望在未來帶來巨大增量。
　　歐盟的 EUDR 法規(guī)以及印度的補庫，分流了至中國市場的貨源，國內(nèi)現(xiàn)貨資源相對有限，橡膠持續(xù)去庫存，主要港口現(xiàn)貨庫存處于近五年來低位庫存水平區(qū)間，在產(chǎn)膠旺季持續(xù)去庫顯示供需處于緊平衡格局。預(yù)計滬膠下方空間有限，調(diào)整不會延續(xù)太長時間。