【棉花】
　　隔夜ICE美棉止跌，主力12月合約報收68.94美分/磅，日漲0.36%，得益于臨床原油及農(nóng)產(chǎn)品上漲的提振，但棉價仍承壓于5日均線。
　　當(dāng)前美國棉花生長優(yōu)良率改善是棉價下挫的因素之一，USDA報告顯示截至7月21日止當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率回升至53%，之前一周為45%，上年同期為46%。另外，需求憂慮仍在。USDA數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈減少7.42萬包，較之前一周減少372%，較前四周均值減少203%。
　　技術(shù)面ICE美棉下破后偏弱運行，承壓于5日均線弱勢反彈。
　　國內(nèi)鄭棉主力合約跟隨外棉波動，昨晚跟隨美棉和臨池商品反彈運行，但昨日主力合約日內(nèi)跌破14000關(guān)口，整體技術(shù)面偏弱。
　　期貨交易所基本面來看，進口利潤大，進口供給預(yù)期和國內(nèi)棉花商業(yè)庫存同比偏高，進口成本低繼續(xù)壓制棉價，與國內(nèi)棉價比，已經(jīng)跌破國產(chǎn)棉成本，走勢偏弱，但未來棉價反向走勢需關(guān)注需求端的好轉(zhuǎn)或宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好帶來的情緒帶動，等待壓力釋放和需求好轉(zhuǎn)。
　　【邏輯與觀點】
　　供給壓力相對偏大，需求起色不足，關(guān)注技術(shù)面下破過后反彈至下破位的壓力表現(xiàn)。
　　【白糖】
　　隔夜ICE原糖止跌大幅反彈運行，主力10月合約報收18.66美分/磅，日漲幅3.96%。ICE白糖新主力10月合約收盤報531.1元/噸，日漲幅1.51%，得益于UNICA公布的數(shù)據(jù)顯示7月上半月巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量同比銳減11%，因降雨影響了生產(chǎn)，期間產(chǎn)糖296萬噸，同比下降9.6%，甘蔗制糖比48.96%。，由于巴西中南部地區(qū)產(chǎn)量預(yù)估下修，Stonx預(yù)計2024/25年度巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量下修至4050萬噸，較之前預(yù)估4230萬噸下調(diào)180萬噸，令糖價獲得支撐大幅反彈。
　　另外，巴西出口再度增強，Williams公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日當(dāng)周巴西港口代運船只激增至101艘，之前一周為87艘。技術(shù)上，ICE原糖主力合約價格續(xù)大幅反彈至5日均線以上，短線進入震蕩反彈運行態(tài)勢。
　　國內(nèi)鄭糖主力合約跟隨國際糖價大幅反彈，現(xiàn)貨糖價近日持續(xù)小幅反彈運行，交投放量，中秋國慶雙節(jié)備貨開啟提振。
　　供給上，國產(chǎn)糖工業(yè)庫存水平偏低所致，不過進口預(yù)估仍在增加，2024年7月上半月關(guān)稅配額外原糖實際到港33148.44噸，7月預(yù)報到港197693.14噸。另外，2024/25榨季增產(chǎn)令遠期糖價承壓，本周以來近遠月合約價差持續(xù)走強運行。技術(shù)面鄭糖震蕩反彈運行態(tài)勢。
　　【邏輯與觀點】
　　近月供給壓力不大，國際糖價大幅反彈提振內(nèi)糖跟隨反彈運行。但遠期壓力仍制約糖價，9-1價差繼續(xù)走擴。