期貨交易供需方面，銅精礦 TC 周內(nèi)繼續(xù)有小幅回升。國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率環(huán)比上升 5.35%，升至 78.22%，再生銅桿開工環(huán)比回落3.56%，再生銅桿開工繼續(xù)走差，有利于精銅消費(fèi)。銅價(jià)下行后消費(fèi)環(huán)比改善，但終端訂單受看跌情緒影響仍一般。庫(kù)存方面，截至 7 月25 日，3 大交易所及上海保稅區(qū)銅庫(kù)存約為 64.3 萬(wàn)噸，周環(huán)比減 0.8 萬(wàn)噸。
　　宏觀方面，國(guó)內(nèi)發(fā)改委財(cái)政部安排 3000 億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，LPR 調(diào)降 10bp，央行開展2000 億MLF，利率下調(diào)20BP。海外方面，歐洲和美國(guó)制造業(yè) PMI 偏弱，美國(guó)二季度GDP 環(huán)比2.8%，高于預(yù)期，6 月 PCE 持續(xù)降溫。
　　總的來(lái)看，上周周初市場(chǎng)對(duì)海外衰退預(yù)期上行，銅價(jià)下跌。周尾公布美國(guó)二季度 GDP 增速超預(yù)期，且國(guó)內(nèi)央行降息，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)好，銅價(jià)止跌。臨近海內(nèi)外重要會(huì)議，政策預(yù)期有所上行，雖基本面無(wú)明顯改善，但短期銅價(jià)可能觸底小幅反彈。
　　一、行情回顧
　　上周滬銅主力合約收于 74150 元/噸，較前一周 76580 元/噸，跌幅約3.2%。
　　二、消息面
　　1.宏觀消息：
　　美國(guó)第二季度實(shí)際 GDP 數(shù)據(jù)超預(yù)期，環(huán)比增速為 2.8%，顯著高于預(yù)期的2.0%和前值1.4%，消費(fèi)和非住宅投資是其主要驅(qū)動(dòng)力
　　歐元區(qū) 7 月制造業(yè) PMI 初值錄得 45.6，為 7 個(gè)月低位，預(yù)期46.1，前值45.8;服務(wù)業(yè)PMI 初值錄得 51.9，為 4 個(gè)月低位，預(yù)期 53，前值 52.8;綜合PMI 初值錄得50.1，為5個(gè)月低位，預(yù)期 51.1，前值 50.9。
　　據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ) 8 月維持利率不變的概率為93.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為 6.7%。美聯(lián)儲(chǔ)到 9 月維持利率不變的概率為 0%，累計(jì)降息25 個(gè)基點(diǎn)的概率為88.6%，累計(jì)降息 50 個(gè)基點(diǎn)的概率為 11%，累計(jì)降息 75 個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。
　　2024 年 7 月 22 日，央行發(fā)布信息，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，即日起，公開市場(chǎng) 7 天期逆回購(gòu)操作利率由此前的 1.80%調(diào)整為1.70%。1年期LPR為 3.35%，5 年期以上 LPR 為 3.85%。以上 LPR 在下一次發(fā)布LPR 之前有效。
　　7 月 25 日，《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》對(duì)外發(fā)布。文件提出，統(tǒng)籌安排 3000 億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。